上海原油期货上市3年来，选择中国及亚太地区消费量较大的中质含硫原油为标的，与反映北美地区和欧洲供需的WTI和Brent互补。价格走势在与国际主流市场有机互动的同时，逐渐走出自身独立价格，更好地反映了中国以及亚太地区基本面，在市场规模和流动性稳步上升的基础上，吸引了境外投资者关注和参与，挂牌上市仅3个月就跃升为仅次于纽约WTI和伦敦Brent的第三大规模期货。其上市和快速发展，有效发挥了市场“稳定器”的作用，也为企业提供了可靠的风险管理工具，助力企业更好地参与国际竞争。

我们认为，今后国内石油石化企业可多借助上海原油期货开展套期保值业务，对冲价格波动带来的经营风险。可以说，上海原油期货的上市，为石油石化企业应对市场风险提供了新工具，满足了企业套期保值和规避风险的需求。

在上海原油期货上市前，一方面国内大型石油企业多数借助欧美原油期货市场（WTI和Brent）进行相关保值交易，造成大量资金流向海外，提高了经营成本；另一方面，对于部分中小型石油企业而言，无法直接有效地参与海外市场套保，只能被动承受价格波动带来的经营风险。

2020年疫情期间，原油价格剧烈波动，企业为降低风险，加大期货市场参与力度，利用上海原油期货进行套期保值，取得了较好的效果。此外，上海原油期货学习国际最佳实践，在国内期货市场率先推出原油期货TAS指令，进一步提升了石油企业参与和利用期货交易的便利性，减少企业资金占用和人力成本，大大提高了套期保值的精准性。

与此同时，上海原油期货运行成熟后，能够更好地反映市场供需。在国际化期货市场的构建过程中，越来越多境内外大中小型企业进入期货市场，市场竞争愈发激烈，将促进石油市场参与主体多元化，助力国内石油石化产业升级，提升社会资源的配置效率。未来，原油产业链下游的成品油和其他品种衍生品的研发和上市，也将对下游产品的市场化改革和产业链布局产生积极影响。

石化企业要有效利用期货市场，通过期货交易构建风险管理工具， 把期货作为日常经营的重要组成部分。对于大型油企而言，其业务范围涉及石油产业链的各个环节，需要综合考虑各类风险，建立高水平的期货交易团队，根据自身经营策略探究最佳的套保组合，积极承担稳定市场的责任。

对于中小型油企而言，其以原油进口和成品油加工、销售为主要经营模式，需要保持高度的期货关注，利用中国原油期货的主场优势建立风险管理体系，锁定目标收益。在数字化转型的大趋势下，也要注重将期货管理纳入企业数字化转型中，依托大数据开展期货决策、价格预测，进而指导企业的经营管理。

随着“3060”碳达峰碳中和目标确定和实施路径清晰，能源低碳转型步伐加快，清洁能源将得到快速发展，在新能源逐步取代化石能源的过程中，原油期货也可以作为企业投资新能源产业的重要风险对冲手段，石油石化企业可以在能源结构改革中基于二者构建最佳的投资组合，有效规避风险。